购买指数基金指南:巴菲特教你买基金-第3章
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棵诺取Ｄ憧赡懿恢溃庑┳ㄒ低蹲驶姑磕甓家ǚ丫薅钭式鸫又と竟郝蜓芯勘ǜ婧徒灰追瘛Ｏ衷谥泄幕鸸竟婺７⒄寡杆伲�100亿元的就有30多家。资产规模最大的前30家机构中，即使是规模最小的一家，每年购买研究报告和交易服务的支出都要超过1亿元。
基金公司等专业机构的资金实力和研究能力，根本不是普通散户能够相比的，但它们的竞争对手不再是散户，而是和它们一样强大的机构。
现在专业机构面临的关键问题是，一个主动型管理的机构投资经理，比如一个基金经理，他的投资业绩必须达到多高，才能在弥补积极管理的成本后战胜市场平均业绩水平？
主动型管理的成本包括：
假设一只基金的股票平均持有期限是半年，也就是说平均一年买卖两个来回，用专业术语就是换手率50％。买入和卖出一次的交易成本分别是1％，包括印花税、佣金以及大量购买对股价冲击抬高的买入价格；再加上基金一年收取的管理费。那么一只主动型管理的基金年成本费率就是：＋2×（1％＋1％）＝。
你一定要明白，很多股票投资学术研究都忽略了真实的交易成本，研究时你可以假设什么时候想买都能以当时的价格成交，想买多少数量就能成交多少数量，但这是根本不现实的。作为散户，你的交易量占一只股票的成交量的比例可以忽略不计；但作为一个机构，有时对于有些股票，想要买的数量占其当天成交量的很大比例，一买，股价就会大涨，一卖，股价也会大跌。不一定所有股票所有时候都如此，但肯定有些股票会如此。自己家买菜和饭店买菜，其差别是很大的。
要想赚回这些投资成本，相当困难。即使是中国股市这样的大牛市，20年上涨30倍，其实一年也才上涨33％。但即使如此之高的收益率，基金一年的投资成本也占1/6。这意味着，在扣除成本之前，基金必须取得的业绩，也就是说，即使你只想自己的基金扣除成本后净收益率和股市平均水平（即指数涨幅）一样高，但你的基金经理就必须超越大盘。。 最好的txt下载网
股票投资已成输家的比赛：指数基金失误最少，长期业绩最好（3）
截至2009年底，过去10年、5年、4年、3年、1年偏股型股票基金超越中信标普300指数的比例分别是94％、63％、41％、54％、5％。我们注意到，除了过去两年下跌近半的熊市中偏股型股票基金凭借可以降低仓位的优势绝大部分战胜指数以外，过去3年、1年、半年主动型基金战胜指数的比例均不足50％，而且基金战胜指数的比例迅速降低，2009年上半年最惨，的基金输给指数，308只主动型股票基金中只有3只战胜指数。这表明中国股市投资越来越成为输家的比赛。
据艾里斯测算，美国基金年平均投资成本约，而且美国股市长期年均收益率约为10％左右，这意味着要想取得和股市相同的净收益率，你的基金经理要超越大盘，基金业绩要比指数高出1/3。
这简直是不可能实现的任务，事实上，过去30多年来，只有1/4的基金经理能够持续战胜市场，其余3/4的基金经理全部输给了股市。
机构越来越难以战胜市场，原因很简单，现在市场大部分流通股票都在机构手里，要想战胜市场（其实就是战胜实力同样强大的其他机构），你必须技巧比高手更加高超，行动比快手更加迅速，这样才能抓住其他机构的失误，从而取得领先地位。但是机构都类似于网球专业选手，你有了新技术其他人就会迅速模仿，这次你行动快，下次别人会出手更早，你这次抓住的失误对手会很快改正。因此，领先的机会越来越少，领先的时间越来越短。这就导致战胜市场的人越来越少，即使过去战胜过市场，但马上就优势不再，机构业绩排名往往风水轮流转。
现在，管理投资如同驾驶大型客机一样，几乎是全自动驾驶，对于飞行员的要求，不是比竞争对手飞得更快，而是绝不能出现任何失误。投资彻底成了输家之间的比赛，比的不是谁更强，而是谁更稳，最后的结果取决于谁的失误更少。
唯一不会失误的选手只有一个，那就是市场本身。
唯一不会失误的基金只有一种，那就是追踪市场的指数基金，不进行任何主动选股、主动选时，只是完全复制市场指数，不追求比市场平均水平做得更好以战胜市场，只追求最大限度保持并接近于市场平均水平以追踪市场，因为如今的证券投资已经是一场输家的比赛，取胜的最大秘诀是不失误、少失误，指数基金是失误最少的投资工具，投资指数基金是在这场输家的比赛中长期而言成功率最高的投资方法。
巴菲特有句话特别实在：幸福的秘诀是不要预期太高。
如果有一个绝招让我们包赚不亏、永赚不亏，那这个世界也太简单、太美好了，马上就可以消灭所有饥饿和贫困。
遗憾的是，这种绝招根本不存在。
正因为所有人都追求战胜市场，所有实力强大的机构都在想尽一切办法努力战胜市场，因此机构本身就成了市场的主要部分，战胜市场就是要战胜机构，机构越强大，市场反而越难战胜，连机构本身也越来越难战胜市场。
现在，个人想要战胜市场，有些像你自己做饭，用同样的时间和同样的成本，却想比饭店做得更好吃一样，只有极少数人能做到这一点。绝大部分人选择花钱去饭店是为了更省时、省心，而且可能你买菜花的钱不多，但你花的时间折合成金钱就贵多了。我周围的小同事，绝大多数都是出去吃饭，只有很少几个家里有老人做饭的才带饭中午在公司吃。
个人想要战胜市场，又有些像你要自己做衣服，用同样的时间和同样的成本，想比服装公司做得更好看、更时髦，但只有很少人能够做到这一点。现在基本上是买衣服穿。即使从小给我们几个孩子做衣服的老妈，现在也是全部买衣服穿。我看我的周围，现在几乎没有人会做衣服了。
你自己不做饭，也不做衣服，为什么要自己作投资，而且还想战胜资金规模是你的几千倍、研究能力是你几万倍的专业机构呢？如果连机构都很难战胜市场，你为什么还梦想战胜市场呢？
现在个人作投资想要战胜市场，就像业余选手想要打败专业选手一样困难。你希望你买的基金战胜市场，就像赌你的基金经理是费德勒或是纳达尔这样的超级网球明星能够战胜所有其他专业选手一样，这并非毫无可能，但你如何能够保证你在几百个基金经理中选中的这个人就是超级明星呢？
兄弟姐妹们，现实一点、理性一点，不要再参与这种输家的比赛了，跟随市场投资指数基金，不选股也不选时，这样的投资更简单、更轻松却更赚钱，这是失误最少的投资成功之道。
从来没有一种投资方法得到投资界和学术界的一致赞同，得到如此之多的投资大师和经济学家的共同推荐。
如果你想在股票投资这种比谁失误更少、投资业绩才能更好的比赛中稳操胜券的话，就投资更省心、更省事而且更赚钱的指数基金吧。
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指数基金一点通
通过投资指数基金本来可以让他们轻松分享所有企业创造的优异业绩。
—巴菲特
巴菲特说：“过去35年来，美国企业创造出了非常优异的业绩，按理说股票投资者也应该相应取得优异的投资收益，只要大家以分散且低成本的方式投资所有美国企业即可分享其优异业绩。通过投资指数基金本来就可以让他们轻松分享所有企业创造的优异业绩。但绝大多数投资者很少投资指数基金，结果他们的股票投资大多只是业绩平平而已，甚至亏得惨不忍睹。”
这段话，对中国投资者同样适用：
过去20年来，中国企业创造出了非常优异的业绩，中国GDP从1990年的万亿元增长到2009年的万亿元，20年增长了18倍，推动上证指数20年大涨30倍。按理说，这样20年30倍的大牛市，股票投资者想赔钱都难，肯定能够轻松取得优异的投资收益。只要大家以分散且低成本的方式投资所有上市公司，至少可以取得20年30倍的平均业绩。通过投资指数基金就可以轻松分享上市公司创造的优异业绩，就能轻松赚到30倍。遗憾的是，绝大多数投资者很少投资指数基金，结果他们的股票投资大多只是业绩平平，甚至亏得惨不忍睹。
不懂投资、不会选股，不是你的错。
不懂指数基金、不买指数基金，却是你的错。
可是我不懂指数基金啊，我没学过、没做过，这是不是很专业、很高难度啊？
指数基金简单得用一句话就能说明：指数基金就是复制股票指数，同时投资整个股票市场上所有上市公司的股票。
投资指数基金只需5分钟就能办完所有手续：带着你的银行卡和身份证到银行，填填表、签上字，5分钟搞定。
不相信？事实确实如此。
这一章，是我给你讲述巴菲特教你如何买指数基金的基础课。
看完这一章，你会明白：
什么是股票指数。
什么是指数基金。
指数基金在全球、在中国发展有多么迅猛！
投资指数基金到底有多么简单，简单地说，1分钟就能搞懂，5分钟就能买卖成功搞定。
股票指数和物价指数很相似：同样的道理、同样的统计方法
股票指数，准确地说，应该说是股票价格指数，反映的是整个股票市场所有股票总体价格水平的变化。
价格指数有很多种，我们最熟悉、最经常听说的是物价指数，也就是居民消费价格指数，英文缩写是CPI，反映的是所有消费品市场总体价格水平的变化。
不要把股票指数看得太神秘，其实很平常，股票价格指数和居民消费价格指数的计算方法基本是完全一样的，唯一不同的是，前者计算股票价格，后者计算消费品价格。你只要把股票当成消费品就行了，你会发现，股票指数其实很简单。
股票指数和物价指数的计算方法基本相同
政府公布的居民消费价格指数一般是这样计算的：
第一步，确实选择某种居民消费品作为价格调查样本，主要包括鲜菜、鲜果、肉禽蛋、水产品、粮食、油脂、烟酒饮料、餐饮业、服装等。国家制度规定消费品价格调查的内容包括251个基本分类。
第二步，选择大中小不同的商业网点，定期调查以上消费品样本的最新价格变化。
第三步，计算平均价格水平变化。这里并不是要把这些消费品的价格加起来求和，再除以样本总数，得出算术平均数。这样计算很不合理。比如说，酒类涨价一倍，大米涨价一倍，如果计算算术平均数，影响是一样的。但实际生活中，对大多数家庭而言，酒类并不经常消费，它占家庭消费支出的比例很小，但大米要天天吃，占家庭消费支出的比例也大得多。因此计算平均数的时候，不同消费品的价格变化要乘上这种消费品在家庭消费支出中所占的比例（权数）。同样的价格变化幅度，在消费支出所占比例更大的商品对总体价格变化的影响程度就大，更符合实际消费情况。
第四步，和过去相比，确定价格变化。一般是选择过去某一个日期作为对比的基准日期，同样的消费品样本，同样的支出比例，乘以基准日期各种消费品的价格水平，作为基期价格水平。用最新的价格水平除以基期价格水平，就能得出价格变化的幅度。比如基期价格水平是1 600元，最新价格水平是3 200元，两者一除是2，也就是说最新价格水平是基期价格水平的2倍。为了方便，假设基期价格水平为1 000元，那么最新价格水平就是2 000元，这样我们就能清楚地明白最新价格水平比基期价格水平增长了2倍。
计算股票价格指数，和计算消费价格指数原理一样，但要简单多了。
选择消费品样本、选择调查网点、确定不同消费品占家庭消费支出的比例，这些都需要作大量的调研才能确定，才能更好地反映所有居民的消费情况。这是没有办法的办法，因为我们不可能调查所有消费品、所有商业网点和所有家庭，只能选择少数样本作为代表，用样本的情况推测整体的情况。
相较于商业网点总数与家庭总数的比例，股票总数与消费品总数的比例中要小得多，到2009年底中国股票总数不过1 600多只。
更简单的是，这些股票只在上海和深圳两个证券交易所进行交易，而且天天都有一清二楚的交易报价，每天交易结束收盘时，每一只股票只有一个全国统一的价格。
每个公司都有明
![[单行本]火热指数100%(乌龙事件)封面](http://www.9qudu.com/cover/noimg.jpg)
